Kryptovaluutta bitcoin sukelsi tiistaiaamuna ensimmäistä kertaa huhtikuun jälkeen alle 90 000 dollarin. Pudotus on herättänyt sijoittajissa kysymyksen siitä, onko luvassa isompi romahdus vai ostopaikka – vai molempia.
Kauppalehden Talousaamussa vieraillut pörssitoimittaja Jyri Tuominen näkee bitcoinin liikkeen ennen kaikkea peilinä markkinoiden riskinottohalulle.
Riskinottohalu katoaa markkinoilta
Tuomisen mukaan syy bitcoinin nykimiseen ei ole yhdessä kryptomaailman sisäisessä uutisessa, vaan yleisessä ilmapiirissä. Loka–marraskuun aikana sijoittajat ovat vetäneet selvästi käsijarrua.
Riskinottohalua ovat syöneet muun muassa:
– epävarmuus Kiinan ja Yhdysvaltojen kauppasodasta
– Yhdysvaltojen liittovaltion sulku, jonka takia tuoretta talousdataa ei ole saatu normaalisti
– kasvava epäilys siitä, kuinka nopeasti keskuspankki Fed alkaa laskea ohjauskorkoja.
Kun korkojen laskua aletaan hinnoitella myöhemmäksi, se kiristää rahoitusympäristöä. Tuominen muistuttaa, että tiukempi rahapolitiikka on myrkkyä juuri riskisijoituksille – ja bitcoin on niistä äärimmäisimpiä.
Bitcoin seuraa riskisijoitusten sykettä
Bitcoinin kurssi reagoi yleensä samaan suuntaan kuin kasvuyhtiöiden ja muiden korkean riskin sijoitusten hinnat.
Tuomisen mukaan krypton liikkeissä ei ole kyse siitä, että bitcoin ennustaisi osakemarkkinoiden suuntaa, vaan siitä, että sama riskisentimentti näkyy monessa omaisuusluokassa yhtä aikaa.
Kun hermostuneisuus kasvaa, sijoittajat myyvät ensimmäisenä kaikkein volatiileimmat kohteet – ja bitcoin kuuluu tähän joukkoon.
Onko bitcoin nyt halpa vai kallis?
Yksi vaikeimmista kysymyksistä on, onko bitcoinin nykyinen taso houkutteleva vai ei. Tuominen muistuttaa, että bitcoiniin ei liity kassavirtaa, kuten osinkoja tai vuokratuloja, joiden perusteella voisi laskea ”oikeaa” arvoa.
Hän nostaa kuitenkin esiin muutaman mittatikun:
– bitcoin on pudonnut noin 25 prosenttia huipuistaan
– kurssi on noin 10 prosenttia alle viimeisen vuoden keskitason.
Tämän perusteella bitcoinia voi Tuomisen mukaan pitää jonkin verran halventuneena, mutta selkeä johtopäätös on silti vaikea.
Louhinnan kustannus tuo karkean lattiatason
Investointipankki JP Morgan on arvioinut aiemmin, että noin 94 000 dollarin taso voisi toimia eräänlaisena ”lattiana” bitcoinin hinnalle. Arvio perustuu siihen, että uuden bitcoinin louhinta maksaa suunnilleen saman verran.
Kun hinta painuu lähelle louhintakustannusta, kannattavuus heikkenee ja osa louhijoista voi joutua vetäytymään markkinalta – se puolestaan voi tukea hintaa. Toisaalta kryptomarkkina on tunnettu siitä, että hintatasot voivat alittaa myös teoreettiset ”lattiat” yllättävän helposti.
Tuomisen mukaan bitcoinin tulevia liikkeitä on silti hankala mallintaa. Tekninen kuva, louhinnan kustannukset ja yleinen riskisentimentti antavat viitteitä, mutta varmaa suuntaa ne eivät takaa.
Varmaa on vain se, että kun pelko ja epävarmuus lisääntyvät markkinoilla, se näkyy nopeasti myös bitcoinin kurssissa – suuntaan tai toiseen.
Lähde: IL